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Comisión Europea – Comunicado de prensa

Persecución de las operaciones con información privilegiada y de la manipulación del mercado

Bruselas, 20 de octubre de 2011 – En los últimos años, los mercados financieros se han mundializado cada vez más, dando lugar a nuevas plataformas y tecnologías comerciales. Por desgracia, este fenómeno también se ha traducido en nuevas posibilidades de manipular esos mercados. Dentro de su tarea de hacer que los mercados financieros están más saneados y sean más transparentes, la Comisión Europea ha adoptado hoy una propuesta de Reglamento sobre las operaciones con información privilegiada y la manipulación del mercado (abuso del mercado). La propuesta tiene por objeto actualizar y reforzar el marco vigente para velar por la integridad del mercado y la protección de los inversores que proporciona la Directiva sobre el abuso del mercado (2003/6/CE). El nuevo marco garantizará que la normativa se adapte al ritmo de la evolución del mercado, refuerce la lucha contra el abuso del mercado en los mercados de productos básicos y de derivados relacionados, consolide los poderes de investigación y sanciones de las autoridades reguladoras y reduzca la carga administrativa de los pequeños y medianos emisores.

El Comisario de Mercado Interior y Servicios, Michel Barnier, ha declarado lo siguiente: «El abuso del mercado no es un delito sin víctimas. Al distorsionar los precios de mercado, las operaciones con información privilegiada y la manipulación del mercado socavan la confianza de los inversores y la integridad del mercado. Al ampliar y consolidar el marco jurídico y reforzar las poderes y sanciones de las autoridades reguladoras, las propuestas de hoy les facilitarán las herramientas para mantener los mercados limpios y transparentes».

La propuesta de hoy persigue adaptar las normas de la UE a la nueva realidad del mercado, sobre todo ampliando su ámbito de aplicación a los instrumentos financieros negociados únicamente en las nuevas plataformas y en el mercado extrabursátil, que no contempla actualmente la legislación de la UE, y adaptando las normas a la nueva tecnología. La propuesta precisa que está prohibido el abuso del mercado tanto en los mercados de productos básicos como en los de derivados relacionados y refuerza la cooperación entre las autoridades reguladoras financieras y de productos básicos. Incluye una serie de medidas para velar por que las autoridades de regulación tengan acceso a la información que necesiten para detectar y sancionar el abuso del mercado. Como las sanciones que pueden imponer actualmente estas autoridades no suelen tener efecto disuasorio, la propuesta introduce una armonización mayor y más estricta de las sanciones, incluida la posibilidad de sanciones penales, que son objeto de una propuesta aparte, aunque complementaria (véase también IP/11/1218). Para abordar la preocupación de que los costes de la legislación de la UE representen un obstáculo al acceso a los mercados financieros demasiado grande para los emisores pequeños y medianos, la propuesta también adapta las normas para las PYME emisoras en varios aspectos.

Objetivos de la revisión:

Adaptación al ritmo de evolución del mercado: El marco normativo constituido por la Directiva sobre el abuso del mercado original ha quedado superado por el crecimiento de nuevas plataformas comerciales, las operaciones extrabursátiles y nuevas tecnologías como las transacciones de alta frecuencia. La propuesta amplía el ámbito de aplicación de la legislación vigente de la UE a los instrumentos financieros negociados únicamente en sistemas de negociación multilateral, otros sistemas de negociación organizados y operaciones extrabursátiles, de manera que la legislación sobre el abuso del mercado abarque las operaciones de todas las plataformas y de todos los instrumentos financieros que pueden incidir en ellos. También precisa qué estrategias de transacciones de alta frecuencia constituyen una manipulación del mercado prohibida, tales como enviar órdenes sin la intención de operar, solo para perturbar un sistema de intercambios (quote stuffing). Los mercados de productos básicos se han mundializado e interconectado de forma creciente con los mercados de derivados, lo que ha dado lugar a nuevas posibilidades de abuso transfronterizo e intersectorial. Por consiguiente, el ámbito de aplicación de la legislación se amplía al abuso de mercado que se produzca tanto en los mercados de productos básicos como en los de derivados relacionados.

Refuerzo de los poderes de investigación y sanción de las autoridades reguladoras: La propuesta amplía la notificación actual de operaciones sospechosas también a las órdenes no ejecutadas y a las operaciones extrabursátiles sospechosas. Concede a las autoridades reguladores el poder de obtener de los operadores de telecomunicaciones registros telefónicos y de tráfico de datos o de acceder a instalaciones o documentos privados cuando haya sospechas fundadas de que se han producido operaciones con información privilegiada o manipulación del mercado. Una orden judicial previa es también necesaria para acceder a locales privados. También dispone que los Estados miembros garanticen la protección de los denunciantes y fija normas comunes en caso de ofrecimiento de incentivos a la notificación de información sobre el abuso del mercado. Por último, se introduce un nuevo delito de «tentativa de manipulación del mercado» para que las autoridades reguladoras puedan imponer sanciones en los casos en que alguien intente manipular el mercado, pero no lo consiga en las operaciones reales.

Se proponen principios comunes, sobre todo que las multas no sean inferiores a los beneficios obtenidos mediante abuso del mercado, si estos se pueden determinar, y que la multa máxima no sea menos del doble de cualquier beneficio así obtenido. Paralelamente, una propuesta sobre sanciones penales contra el abuso del mercado dispone que los Estados miembros introduzcan sanciones penales contra los delitos de operaciones con información privilegiada y manipulación del mercado cometidos deliberadamente.

Reducción de la carga administrativa de las PYME emisoras: Los requisitos de información para los emisores en los mercados de PYME se adaptarán a sus necesidades y los emisores en esos mercados estarán eximidos del requisito de elaborar listas de personas con información privilegiada, a no ser que el supervisor disponga otra cosa. También se aumentará el umbral para notificar las operaciones efectuadas por los directivos.

Etapas siguientes

La propuesta pasa ahora al Parlamento Europeo y el Consejo para su negociación y adopción. Una vez adoptada, el Reglamento se aplicaría transcurridos 24 meses desde su entrada en vigor.

Abuso del mercado

Las operaciones con información privilegiada consisten en operaciones con instrumentos financieros realizadas por una persona que posee información privilegiada que puede influir en los precios en relación con esos instrumentos. La manipulación del mercado se produce cuando una persona manipula artificialmente los precios de los instrumentos financieros mediante prácticas como la difusión de información falsa o de rumores y la realización de operaciones con instrumentos relacionados. Ambas prácticas se consideran abuso del mercado.

Véase también MEMO/11/715

Para más información:

http://ec.europa.eu/internal_market/securities/abuse/index_en.htm

Personas de contacto:

Chantal Hughes (+32 2 296 44 50)

Carmel Dunne (+32 2 299 88 94)


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