IP/02/1763
Brüssel, 28. November 2002
Finanzanalysten - Erstes Treffen der neuen Expertengruppe
Das neue Finanzanalysten-Forum der Europäischen Kommission traf am 27. November erstmals in Brüssel zusammen und wählte Ian Mackintosh als Vorsitzenden und Bernard Coupez als stellvertretenden Vorsitzenden. Die Gruppe wird die Kommission in Bezug auf den rechtlichen Rahmen und auf empfehlenswerte Praktiken für Finanzanalysten auf einem integrierten europäischen Kapitalmarkt beraten und entsprechende Empfehlungen aussprechen. Das Forum wurde von der Kommission als Reaktion auf die Schlussfolgerungen der Wirtschafts- und Finanzminister bei ihrem informellen Treffen in Oviedo im April 2002 (siehe IP/02/584) ins Leben gerufen.
Dazu der für den Binnenmarkt zuständige Kommissar Frits Bolkestein: "Anlageforschung und Finanzanalyse müssen hohen Qualitätsstandards entsprechen, sollen sie den Anlegern eine echte Hilfe sein und ihnen die Gewissheit geben, dass die Empfehlungen der Analysten fundiert und objektiv sind. Seit etwa einem Jahr wird heftig über die Objektivität der Analysten größerer Investmentbanken diskutiert. Hier sei insbesondere auf die jüngsten Fälle in den USA hingewiesen, wo die Geschäftsinteressen anderer Unternehmensteile die Arbeit der Analysten beeinflusst zu haben scheinen. Die Gruppe wird die Kommission in der Frage beraten, mit welchen Mitteln ein hohes Maß an Integrität und Objektivität der Analysten erreicht werden und so den Anlegern EU-weit ein hoher Qualitätsstandard bei der Anlageforschung gewährleistet werden kann."
Auf den heutigen Finanzmärkten wird die Anlageforschung zu den unterschiedlichsten Zwecken genutzt. Ihre Ergebnisse werden häufig veröffentlicht und helfen so einem breiten Spektrum an Unternehmen und Einzelpersonen bei ihren Anlageentscheidungen. Insbesondere Pensionsfonds und Versicherungsunternehmen lassen sich bei ihren Anlageentscheidungen von ihnen leiten. Doch spielt die Anlageforschung mehr und mehr auch für das Geschäft der Investmentbanken eine Rolle, was bei den betroffenen Analysten zu Interessenkonflikten führen kann.
Die soeben verabschiedete Marktmissbrauchsrichtlinie (siehe IP/02/1547) und die vorgeschlagene Wertpapierdienstleistungsrichtlinie (IP/02/1706) enthalten Bestimmungen, mit denen dieses Problem in Angriff genommen werden soll.
Das marktorientierte Forum wird untersuchen, welche Rolle die Anlageforschung spielt und welche unterschiedlichen Interessen die verschiedenen Interessengruppen wie Wertpapieremittenten, Investmentbanken, Makler und Anleger - verfolgen. Sie wird den Kommissionsdienststellen innerhalb von sechs Monaten ihre Ergebnisse vorlegen. Konzentrieren wird sich die Gruppe insbesondere auf die Frage,
- wie sich Interessenkonflikte am besten eindämmen lassen und so die Objektivität der Analysten sichergestellt werden kann;
- wie und von wem die Anlageforschung finanziert wird;
- inwieweit Verhaltenskodizes und Vorschriften Anlegerschutz gewährleisten können.
Die Mitglieder der Gruppe sind:
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Ian Mackintosh | Vorsitzender
Unabhängiger Berater |
| Bernard Coupez | Stellvertretender Vorsitzender
Leiter der Abteilung Global Research, BNP Paribas Asset Management und Vorsitzender der französischen Gesellschaft der Finanzanalysten (SFAF) |
| John Barrass | Vice President bei Global Affairs Europe, Association for Investment Management and Research (AIMR) |
| Marcello Bianchi | Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB, italienische Regulierungsbehörde für den Wertpapiermarkt) |
| David Cooper | Leiter der Abteilung Equities Compliance, HSBC, London |
| Volker Firchau | Leiter der Abteilung Corporate Bond Research, Bayerische Landesbank |
| Bruno Gizard | Stellvertretender Generalsekretär des Conseil des Marchés Financiers (CMF, französische Regulierungsbehörde für den Wertpapiermarkt) |
| Paul Goldschmidt | Berater, ehemaliger Direktor des Dienstes Finanzoperationen der Europäischen Kommission |
| Howard Jones | Saïd Business School, Oxford University |
| Dr. Wolfgang Kirsten | Managing Director Asset Management, Union Investment Luxembourg |
| Ignacio Gómez Montejo | Managing Director, Investment Team, International Capital Research und ehemaliges Mitglied des Board of Directors des spanischen Instituts der Finanzanalysten |
| Andreas Neubauer | Leiter der Abteilung Equity Research Germany, Deutsche Bank AG, Frankfurt |
| Fergal O'Driscoll | Managing Director, Global Investment Research, Goldman Sachs International, London |
| Jean-Pierre Paelinck | Generalsekretär, Euroshareholders |
| Derry Pickford | Wirtschaftsanalyst, Smithers & Co |
| Michiel Plakman | Robeco North America Equity Fund und Vorsitzender der Netherlands Society of Investment Professionals |
| John Plender | Journalist, Financial Times |
| Fritz H Rau | Vorsitzender der European Federation of Financial Analysts Societies (EFFAS) und Vorstandsvorsitzender der Deutschen Vereinigung für Finanzanalyse und Asset Management (DVFA) |
| Penelope Tham | Director, Global Equities Compliance, Deutsche Bank, London |
| Pascal Thébé | Leiter der Abteilung Actuarial, Product and Marketing, AXA France Assurance |
| Giampaolo Trasi | Director Asset Allocation, IMI und stellvertretender Vorsitzender der italienischen Gesellschaft der Finanzanalysten (AIAF) |
