EUROPA

ÖSSZEFOGLALÓ

A pénzügyi szolgáltatásokról szóló cselekvési tervvel összhangban az Unió irányelvet fogadott el, amelynek célja a befektetési szolgáltatások és a szabályozott piacok közösségi jogi keretének megerősítése, és ezáltal két fő célkitűzés fokozottabb támogatása:

• a befektetők védelme és a piac integritásának megőrzése az engedélyezett közvetítők tevékenységére vonatkozó harmonizált követelmények meghatározása révén;
• a pénzügyi piacok tisztességességének, átláthatóságának, hatékonyságának és integrációjának előmozdítása.

Az engedélyezés feltételei és eljárásai

Az irányelv kötelezi a tagállamokat a befektetési szolgáltatásokra és a befektetési tevékenységek gyakorlására vonatkozó szabályok harmonizációjára. E célból a tagállamoknak engedélyezési rendszert kell létrehozniuk, amelynek keretében a befektetési vállalkozások az Unió egész területén szabadon nyújthatják szolgáltatásaikat. E vállalkozásokról nyilvántartást kell készíteni, amelyet nyilvánosan hozzáférhetővé kell tenni. Az engedélyeket be kell jelenteni az Európai Értékpapírpiaci Hatóságnak (EÉPH).

Az EÉPH szabályozástechnikai standardtervezeteket dolgozhat ki. Emellett segíti a Bizottságot a harmadik országokkal fenntartott kapcsolatok és azok piacainak értékelése során.

Ez azt jelenti, hogy az irányelvnek lehetővé kell tennie a befektetési vállalkozások, bankok és tőzsdék számára, hogy a székhely szerinti tagállam * illetékes hatósága által kibocsátott engedély alapján a határokon túl is nyújthassák szolgáltatásaikat. Mivel az engedélynyújtás feltételei valamennyi tagállamban megegyeznek, az engedély elősegíti a befektetési vállalkozásokra vonatkozó szabályok harmonizációját.

Ebben az összefüggésben az irányelv a befektetési szolgáltatások nyújtásával és a tőzsdék működésével kapcsolatos nemzeti szabályok közelítésére törekszik, amellyel végső célja az értékpapírokra * vonatkozó egységes európai szabályozási keret létrehozása. A hatékony és versenyképes piacok előmozdítása révén a befektetők, kibocsátók és más piaci szereplők érdekeit szolgálja.

Prudenciális értékelés

Az irányelv további célja a befolyásoló részesedés * megszerzéséhez kapcsolódó eljárási szabályok és értékelési kritériumok harmonizációja. Többek között a lehető legnagyobb mértékben harmonizálni kívánja a szándékolt részesedésszerzéssel vagy a befolyásoló részesedés elidegenítésével kapcsolatos bejelentés határértékeit, az értékelési eljárást és az értékelési kritériumok listáját.

A szándékolt részesedésszerzéssel kapcsolatban a részvényesek és a vezetőség felügyeleti értékelését az illetékes hatóságok részletes kritériumok alapján, összehangolt módon végzik.

Az irányelv többek között előírja, hogy e hatóságok a következők alapján értékelik a részesedést szerezni kívánó személy alkalmasságát és a szándékolt részesedésszerzés pénzügyi megbízhatóságát:

• a szándékolt részesedésszerzés eredményeképpen a biztosítóintézet üzleti tevékenységét irányító bármely személy jó hírneve és tapasztalata;
• a részesedést szerezni kívánó személy pénzügyi megbízhatósága;
• léteznek-e ésszerű okok annak feltételezésére, hogy a szándékolt részesedésszerzéssel kapcsolatban pénzmosást vagy terrorizmusfinanszírozást követnek el vagy kísérelnek meg.

A befektetők védelme

Az irányelv további célja a befektetők védelmének megerősítése a befektetési szolgáltatások ügyfeleknek történő nyújtásával kapcsolatos üzletmenet és az illetékes nemzeti hatóságoknak adott megbízásra és hatáskörökre vonatkozó minimumkövetelmények meghatározása, valamint az irányelv megsértése eseteinek kivizsgálását és a felelősségre vonást lehetővé tevő, valós idejű és hatékony együttműködési mechanizmusok kialakítása révén.

A piac átláthatósága és integritása

Az irányelv értelmében kötelező a piac integritásának fenntartása, az ügyletek bejelentése és nyilvántartás vezetése. Az EÉPH hozzáfér ezekhez az információkhoz.

Az irányelv többek között a kereskedés előtti átláthatóságra vonatkozó kötelezettséget ír elő. Ennek értelmében az „internalizálók” (pénzügyi eszközökkel saját számlára * kereskedő szolgáltatók, akik ügyfélmegbízásaikat a szabályozott piacon vagy MTF-en * kívül hajtják végre) kötelesek nyilvánosságra hozni azokat az árakat, amelyeken vállalják, hogy ügyfeleiktől vásárolnak, illetve részükre értékesítenek. Az árak nyilvánosságra hozatalára vonatkozó kötelezettség azonban a rendes piaci méretet, azaz a piacon végrehajtott megbízások átlagos nagyságát meghaladó ügyletekre korlátozódik.

Minden tagállam köteles összeállítani a szabályozott piacok jegyzékét, és azt eljuttatja a többi tagállamnak, valamint az EÉPH-nak.

Ilyen feltételek mellett az európai nagykereskedelmi piacokra a kereskedés előtti átláthatóság követelménye nem vonatkozik, és az nem fenyegeti a nagykereskedelmi közvetítők árjegyzőként betöltött szerepét.

A szolgáltatók védelme

Az irányelv egy sor intézkedést ír elő a jegyzési ár kötelező meghatározásakor „internalizáló” szolgáltatók védelmére annak érdekében, hogy ezt az alapvető szolgáltatást túlzott kockázatvállalás nélkül nyújthassák ügyfeleiknek. Többek között lehetőségük van a jegyzési ár módosítására és visszavonására.

Az irányelv egyúttal a kisbefektetők számára is tisztességes piacot teremt. Tiltja a pénzintézetek számára, hogy előbbiek között megkülönböztetést tegyenek például azáltal, hogy néhányuk számára a közzétettnél kedvezőbb árat kínálnak.

Az illetékes hatóságok kijelölése

A tagállamok kötelesek kijelölni illetékes hatóságaikat, és a szükséges információkról tájékoztatják a Bizottságot, az EÉPH-t, valamint a többi tagállam illetékes hatóságait. Az illetékes hatóságok a tagállamok kapcsolattartó pontjaiként működnek. Az EÉPH naprakész jegyzéket vezet ezekről a hatóságokról. A hatóságoknak szorosan együtt kell működniük az EÉPH-val.

A tagállamok és az EÉPH együttműködési megállapodást köthet a következőkre vonatkozóan:

• a hitelintézetek felügyelete;
• a vállalkozásokat érintő felszámolás és csődeljárások;
• a befektetési vállalkozások beszámolóinak törvényben előírt könyvvizsgálati eljárásai;
• a befektetési vállalkozások felszámolásában és csődeljárásában érintett szervezetek felügyelete;
• a biztosítóintézetek, hitelintézetek, befektetési vállalkozások és más pénzügyi intézmények beszámolóinak törvény által előírt könyvvizsgálatával megbízott személyek felügyelete.

Záró rendelkezések

Az irányelv célja az értékpapírpiacok közösségi szabályozásának javítása. Ennélfogva általános kötelezettségeket ír elő, amelyek betartását a tagállami hatóságoknak kell biztosítaniuk.

Ebben az összefüggésben a Bizottság a tagállami piaci szereplőkkel folytatott konzultációt követően és az európai értékpapír-piaci szabályozók bizottságának véleményére is figyelemmel végrehajtási intézkedéseket és jelentéseket készít, valamint felülvizsgálatot végez.